三元股份液奶回暖叠加改革提速 盈利修复可期_观热点

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CFi.CN讯：数据显示，三元股份2026年前三季度营收49.9亿元，同比增长2.4%；但归母净利润1.9亿元，同比下降21.4%，主要受天津、江苏工厂退出产生一次性支出及Q3投资收益减少938万元拖累。值得注意的是，单季度液态奶收入已实现1.5%正增长，低温奶和北京鲜牛奶分别同比大增5.6%、53%，显示核心品类复苏动能增强。

近期机构研报指出，公司降费增效持续落地，Q3销售费用率虽微升，但前三季度整体销售费用率下降1.4个百分点，管理效率提升趋势明确。研报认为，工厂退出属阶段性影响，剔除该因素后主营业务利润稳中有升，为后续盈利修复打下基础。

研报指出，京外收入增速达7.6%，直营渠道Q3增长11.0%，经销商结构持续优化，反映渠道整合初见成效。叠加目标价上调至5.25元、对应26年35倍PE，估值弹性空间打开，盈利拐点值得期待。